L'albero della storia è sempre verde

L'albero della storia è sempre verde

"Teniamo ben ferma la comprensione del fatto che, di regola, le classi dominanti vincono sempre perché sempre in possesso della comprensione della totalità concettuale della riproduzione sociale, e le classi dominate perdono sempre per la loro stupidità strategica, dovuta all’impossibilità materiale di accedere a questa comprensione intellettuale. Nella storia universale comparata non vi sono assolutamente eccezioni. La prima e l’unica eccezione è il 1917 russo. Per questo, sul piano storico-mondiale, Lenin è molto più grande di Marx. Marx è soltanto il coronamento del grande pensiero idealistico ed umanistico tedesco, ed il fondatore del metodo della comprensione della storia attraverso i modi di produzione. Ma Lenin è molto di più. Lenin è il primo esempio storico in assoluto in cui le classi dominate, sia pure purtroppo soltanto per pochi decenni, hanno potuto vincere contro le classi dominanti. Bisogna dunque studiare con attenzione sia le ragioni della vittoria che le ragioni della sconfitta. Ma esse stanno in un solo complesso di problemi, la natura del partito comunista ed il suo rovesciamento posteriore classistico, individualistico e soprattutto anti- comunitario" Costanzo Preve da "Il modo di produzione comunitario. Il problema del comunismo rimesso sui piedi"

venerdì 20 agosto 2021

Senza i soldi della Fed il Casinò di Wall Street smetterebbe di funzionare

Il futuro dei mercati azionari, dipende molto dalla Fed

-19 Agosto 2021


Qualsiasi sguardo a un investimento dovrebbe iniziare chiedendo quali sono i rischi. Per il contesto, spesso guardiamo allo S&P 500 che rappresenta la maggior parte della capitalizzazione di mercato negli Stati Uniti.

Oggi, il mercato azionario è ampiamente sopravvalutato, e l’occasione di comprare a tuffi ha funzionato per oltre un anno grazie allo stimolo della Fed.

Ora che lo stimolo sta per iniziare a ridursi, possiamo guardare indietro alla storia.

Siamo stati a questo gioco prima. Aspettati che un mercato azionario instabile emerga imminente, se non lo è già.

Chiaramente, le valutazioni stanno facendo festa come nel 1999. Le domande sono quanto tempo può durare la festa e quali aziende si schianteranno più duramente?

Anche se mi piacciono i temi dell’innovazione guidata dalla tecnologia, dell’energia pulita, dell’intelligenza artificiale, dell’IoT, dell’automazione e dell’economia spaziale emergente, la maggior parte delle azioni a grande capitalizzazione è davanti a sé stessa. Le valutazioni dell’S&P 500 lo riflettono.

Anche se ho difficoltà a credere che un ritorno al significato riporterebbe le azioni a una valutazione equa secondo gli standard storici a causa dei tassi di interesse che probabilmente rimarranno bassi più a lungo, il semplice ritiro del QE – l’allentamento quantitativo potrebbe vedere le azioni scendere dal 20% al 30% in tutto indici a grande capitalizzazione.

una correzione non è ancora iniziata, ma è rimasto pochissimo spazio al rialzo.

Molto dipenderà dalle dimensioni e dalla velocità del cono della Fed.

Non si può negare la correlazione tra l’espansione del bilancio della Fed e il suo impatto sul mercato azionario. Quando la Fed ha appiattito il bilancio nel 2014 il mercato azionario è andato instabile per due anni.

Questo è stato seguito da petrolio a buon mercato che ha fatto salire le scorte. Ma poi, la Fed ha iniziato a ridurre completamente il proprio bilancio e abbiamo avuto i due massicci periodi di volatilità nel 2018. A settembre 2019 il mercato dei pronti contro termine stava crollando e il QE è stato riavviato, il che ha nuovamente spinto le azioni.

Poi il COVID-19 ha colpito causando uno dei più grandi shock economici della storia. La risposta della Fed è stata di massicci salvataggi che hanno superato il danno economico. Da allora, quello shock esplosivo e quella risposta di timore reverenziale hanno portato il mercato azionario.

La Fed è ora passata dal parlare di tapering a parlare di quando tapering. Il consenso è di iniziare presto ad appiattire l’espansione.

Ci sono stati segnali di ridotta liquidità nelle ultime settimane, come indicato dal rafforzamento del dollaro. Se il dollaro sale a circa $ 96, come penso sia probabile alla fine di quest’anno o all’inizio del prossimo anno, le azioni avranno un grosso vento contrario.

Azioni di investimento ora

Molto semplicemente, aumenta i livelli di liquidità fino al limite conservativo del tuo piano di allocazione delle risorse. Se sei in pensione e conservatore per natura, aumentare la liquidità al 50% tagliando di più le tue posizioni più deboli è un’ottima idea.

Se sei più aggressivo, allora aumentare fino a una cassa di guerra del 20% in contanti ha molto senso tagliando le tue partecipazioni a lungo termine meno attraenti e le performance più deboli dell’anno passato. Spesso la performance è un modo semplice per identificare i punti deboli in un portafoglio, anche se chiaramente, non è sempre così facile.

In breve, rafforza la tua asset allocation. La gestione del rischio prima di tutto.

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