L'albero della storia è sempre verde

L'albero della storia è sempre verde

"Teniamo ben ferma la comprensione del fatto che, di regola, le classi dominanti vincono sempre perché sempre in possesso della comprensione della totalità concettuale della riproduzione sociale, e le classi dominate perdono sempre per la loro stupidità strategica, dovuta all’impossibilità materiale di accedere a questa comprensione intellettuale. Nella storia universale comparata non vi sono assolutamente eccezioni. La prima e l’unica eccezione è il 1917 russo. Per questo, sul piano storico-mondiale, Lenin è molto più grande di Marx. Marx è soltanto il coronamento del grande pensiero idealistico ed umanistico tedesco, ed il fondatore del metodo della comprensione della storia attraverso i modi di produzione. Ma Lenin è molto di più. Lenin è il primo esempio storico in assoluto in cui le classi dominate, sia pure purtroppo soltanto per pochi decenni, hanno potuto vincere contro le classi dominanti. Bisogna dunque studiare con attenzione sia le ragioni della vittoria che le ragioni della sconfitta. Ma esse stanno in un solo complesso di problemi, la natura del partito comunista ed il suo rovesciamento posteriore classistico, individualistico e soprattutto anti- comunitario" Costanzo Preve da "Il modo di produzione comunitario. Il problema del comunismo rimesso sui piedi"

martedì 8 marzo 2022

La Russia vuole pagare in rubli e i creditori dei paesi ostili non accettano in quanto gli Occidentali hanno smesso di accettare questa moneta come valuta di regolamento

Putin ordina alle aziende di effettuare pagamenti del debito ai creditori stranieri in rubli

DI TYLER DURDEN
DOMENICA 6 MARZO 2022 - 23:44

La scorsa settimana, in seguito alle notizie secondo cui, come parte delle sue controsanzioni, la banca centrale russa aveva vietato i pagamenti ai proprietari stranieri di obbligazioni in rubli noti come OFZ, abbiamo detto che ora era solo una questione di giorni se non di ore, prima che la Russia fosse in default tecnico (simile a quello che è successo nel 1998 quando un default russo ha portato al crollo di un hedge fund poco conosciuto noto noto LTCM, che è stato salvato e ha inaugurato l'era odierna dell'azzardo morale). E abbastanza sicuro, nella tarda serata di venerdì Bloomberg ha riferito che in vista del fine settimana i detentori stranieri di titoli di stato in valuta locale della Russia non hanno ancora ricevuto pagamenti di cedole tre giorni dopo la scadenza, citando il fornitore di dati finanziari CBonds e cinque investitori di aziende americane ed europee.

Il Deposito Nazionale dei Regolamenti della Russia ha ricevuto l'interesse - 11,2 miliardi di rubli ($ 98 milioni) su 339 miliardi di rubli di obbligazioni conosciute come OFZ con scadenza febbraio 2024 - dal governo mercoledì e ha pagato gli investitori locali, hanno detto. Ma gli investitori internazionali non sono stati pagati a causa dell'ordine della banca centrale russa che vieta i pagamenti esteri.

"Il denaro è in NSD, i pagamenti agli obbligazionisti russi sono stati effettuati", ha dichiarato Elena Avdonicheva, Head of Russia & CIS Fixed Income Department di CBonds. "I pagamenti ai non residenti non sono stati effettuati a causa del divieto del governo, questo denaro è congelato in NSD fino a nuovo avviso. Tecnicamente possiamo aspettarci che il denaro raggiunga gli obbligazionisti in seguito".

E con uno stuolo di pagamenti di cedole obbligazionarie sia locali che estere sul ponte nei prossimi giorni, è solo una questione di tempo prima che qualcosa scoppi.


Quindi è tempo di dichiarare la Russia ufficialmente in default? Non ancora: il debito russo locale ha un periodo di grazia di 10 giorni lavorativi dopo che la Borsa di Mosca (supponendo che riapra mai) pubblica quello che definisce un default tecnico, secondo Cbonds. Aggiungendo confusione, non è nemmeno chiaro se ciò accadrà perché tecnicamente, la Russia ha pagato.

"Ufficialmente in Russia non è chiamato default", ha detto Avdonicheva. "Ma se seguiamo la logica: il denaro non ha raggiunto gli obbligazionisti al momento giusto e gli investitori non hanno potuto reinvestire i pagamenti delle cedole, allora è un default tecnico".

In definitiva, la determinazione se la Russia sia andata in default o meno verrà dalle agenzie di rating, che annunceranno a metà marzo che la Russia è entrata in quello che è noto come "Default selettivo", a quel punto sarà in default in tutto il suo universo obbligazionario.

Nel frattempo, anche se la Russia ha effettuato un pagamento parziale sul suo debito denominato, tutti gli occhi sono ora puntati sul debito in valuta estera della Russia, dove il governo dovrebbe pagare più di $ 100 milioni di cedole su obbligazioni da due dollari il 16 marzo. Ha anche un altro pagamento di interessi in scadenza il 21 marzo e un bond da $ 2 miliardi con scadenza il 4 aprile. Le obbligazioni internazionali hanno un periodo di grazia di 30 giorni e un mancato pagamento in quel periodo potrebbe innescare credit default swap, anche se c'è preoccupazione sul fatto che anche quelli pagherebbero.

Inoltre, con la Russia effettivamente vietata di effettuare transazioni in dollari in uscita, un default denominato in dollari è ora solo una formalità.

Quindi, in un tentativo innovativo di aggirare questa eventualità, sabato Vladimir Putin ha firmato un decreto che consente alle aziende di pagare i creditori stranieri in rubli, anche se dubitiamo che qualcuno dei creditori stranieri della Russia abbia alcun interesse a essere pagato in rubli che hanno perso il 50% del loro valore nell'ultima settimana.

Il decreto stabilisce regole temporanee per i debitori sovrani e aziendali per effettuare pagamenti ai creditori di "paesi che si impegnano in attività ostili" contro la Russia, le sue società e cittadini. Il governo preparerà un elenco di tali paesi entro due giorni.

Secondo il decreto di sabato sul servizio del debito detenuto all'estero, i pagamenti saranno considerati eseguiti se vengono effettuati in rubli al tasso ufficiale della banca centrale.

Mentre la maggior parte delle obbligazioni societarie russe denominate in valuta estera sono precipitate a livelli profondamente difficili negli ultimi giorni, poiché gli investitori hanno valutato l'impatto delle sanzioni imposte al paese sulla scia della sua invasione dell'Ucraina, venerdì JPMorgan ha pubblicato un elenco di società le cui obbligazioni ritiene siano buone in termini monetari, tra cui Lukoil, Novolipetsk Steel e Magnitogorsk Iron and Steel . Il governo russo ha risposto alle sanzioni riducendo drasticamente l'accesso alle valute estere, il che potrebbe limitare la capacità degli obbligazionisti di ricevere interessi e pagamenti di capitale.

In un annuncio separato di domenica, la Banca centrale della Russia ha dichiarato che allenterà temporaneamente i requisiti di segnalazione per i creditori russi nel tentativo di proteggerli dalla pressione delle sanzioni. Le banche commerciali non dovranno più pubblicare i loro conti mensili sui loro siti web, anche se dovranno comunque presentarli alla banca centrale e quindi divulgarli alle controparti, ha detto il regolatore.

* * *

Non è chiaro come gli ordini di Putin avranno luogo nella pratica, poiché le stanze di compensazione Clearstream ed Euroclear hanno smesso di accettare il rublo come valuta di regolamento e hanno escluso tutti i titoli emessi da entità russe da tutte le transazioni triparty, escludendo un canale tradizionale utilizzato per effettuare pagamenti agli obbligazionisti.

Inoltre, mentre alcune delle obbligazioni sovrane straniere della Russia consentono pagamenti in rubli, la nuova misura porrà un grosso mal di testa per i titolari di credit default swap. Questo perché, dati i controlli sui capitali in Russia e le sanzioni, il pagamento in rubli "potrebbe rendere queste obbligazioni fuori portata per i CDS come 'obblighi' e 'obblighi consegnabili'", hanno scritto venerdì gli strateghi di JPMorgan guidati da Trang Nguyen. In totale, i CDS coprono un lordo di $ 41 miliardi di debito russo, secondo il DTCC.

In ogni caso, un evento di default anche secondo i termini più allentati possibili è ora solo al massimo a dieci giorni di distanza - la Russia ha $ 117 milioni di cedole su obbligazioni in dollari in scadenza il 16 marzo che non hanno la possibilità di essere pagate in rubli, hanno detto gli strateghi di JPM.

Altrove, le società con scadenze imminenti di banconote denominate in dollari includono il produttore petrolifero statale Rosneft PJSC, il cui bond da $ 2 miliardi scade domenica, e il gigante energetico controllato dallo stato Gazprom PJSC, che ha una banconota da $ 1,3 miliardi in scadenza lunedì. Quest'ultimo era già in procinto di saldare quel pagamento, ha riferito Bloomberg in precedenza.

Ecco un elenco delle prossime scadenze societarie...


... e prossimi pagamenti di coupon:


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