L'albero della storia è sempre verde

L'albero della storia è sempre verde

"Teniamo ben ferma la comprensione del fatto che, di regola, le classi dominanti vincono sempre perché sempre in possesso della comprensione della totalità concettuale della riproduzione sociale, e le classi dominate perdono sempre per la loro stupidità strategica, dovuta all’impossibilità materiale di accedere a questa comprensione intellettuale. Nella storia universale comparata non vi sono assolutamente eccezioni. La prima e l’unica eccezione è il 1917 russo. Per questo, sul piano storico-mondiale, Lenin è molto più grande di Marx. Marx è soltanto il coronamento del grande pensiero idealistico ed umanistico tedesco, ed il fondatore del metodo della comprensione della storia attraverso i modi di produzione. Ma Lenin è molto di più. Lenin è il primo esempio storico in assoluto in cui le classi dominate, sia pure purtroppo soltanto per pochi decenni, hanno potuto vincere contro le classi dominanti. Bisogna dunque studiare con attenzione sia le ragioni della vittoria che le ragioni della sconfitta. Ma esse stanno in un solo complesso di problemi, la natura del partito comunista ed il suo rovesciamento posteriore classistico, individualistico e soprattutto anti- comunitario" Costanzo Preve da "Il modo di produzione comunitario. Il problema del comunismo rimesso sui piedi"

venerdì 17 dicembre 2021

Il calcolo del Casinò di Wall Street è semplice più la Fed sarà aggressiva sui tassi e più la depressione deflattiva la assalterà alla gola costringendola a tornare indietro e a farsi regalare altri miliardi di dollari per continuare a giocare spensierata

 Una Wall Street perplessa reagisce a Powell e il mercato furioso si scioglie

Tyler Durden's Photo
DI TYLER DURDEN
GIOVEDÌ 16 DICEMBRE 2021 - 04:17

Entrando nel FOMC di oggi, il consenso era chiaro: qualcosa di più di 2 rialzi dei tassi nel 2022, un PCE core di fine anno superiore al 2,5% e uno spostamento al rialzo del punto 2024 (dall'1,75%) sarebbero visti come chiaramente falchi e scatenerebbero la preoccupazione nei mercati che la Fed stia stringendo troppo velocemente.

Eppure, nonostante il pivot chiaramente falco della Fed che tra l'altro ha visto anche il ritiro della parola "transitorio", le azioni inizialmente sono affondate solo per salire, prima di chiudere ai massimi di seduta, poco sopra i 4.700 e non troppo lontano dai massimi storici.

Naturalmente, per coloro che hanno visto abbastanza giorni della Fed ai loro tempi, nulla di ciò che è successo oggi è stato inaspettato, perché con il sentimento che si dirige verso l'annuncio delle 14:00 in fondo, ce n'era solo uno a cui il mercato poteva rispondere: al rialzo.

E più precisamente, mentre la reazione del mercato è stata chiaramente negativa dopo la dichiarazione da falco, è stata la conferenza stampa accomodante di Powell che è stata il vero fattore scatenante ...

... proprio come ci aspettavamo che sarebbe stato.

Ci sono naturalmente altre spiegazioni: una è che dopo essersi coperti in modo aggressivo nel FOMC, con il sentiment ribassista alle stelle, l'unico scambio possibile era quello di sciogliere le coperture, innescando una massiccia compressione gamma più alta, proprio come Charlie McElligott di Nomura aveva previsto oggi..

E a proposito di overhedging, ricordiamo ai lettori che secondo McElligott, andando verso mercoledì, la media a 10 giorni del rapporto put-call Cboe si è aggirata vicino al livello più alto in 13 mesi mentre il volume totale delle azioni put negli ultimi 50 giorni è salito al massimo storico! Non c'è da stupirsi che con questo posizionamento, il mercato fosse maturo per un rimbalzo nel caso in cui si evitasse uno scenario di "sorpresa da falco" (spoiler alert: è stato evitato).

"Sembrava che ci fosse una certa domanda di copertura nell'evento, forse sollievo dal fatto che l'evento sia accaduto, indipendentemente dal risultato", ha dichiarato Danny Kirsch, responsabile delle opzioni presso Cornerstone Macro LLC. "L'evento è finito, vendi la tua siepe e vai avanti."

Altri ancora, coloro che hanno cercato narrazioni per vivere, come l'ex Fed di New York BIll Dudley, hanno visto un messaggio nascosto nelle osservazioni di Powell:
"Quello che ho tolto dalla conferenza stampa è che Powell è piuttosto ottimista sull'economia", ha detto Dudley a Bloomberg TV.

Quello che Dudley non ha detto è come sia possibile che la Fed veda un PIL più forte, un'inflazione più alta e una disoccupazione più bassa quando prevede 3 rialzi oggi, rispetto a settembre quando ogni parametro economico era ancora più debole quando la Fed prevedeva un solo rialzo dei tassi. La Fed sa cosa significa "stringere"? (In caso contrario, lo farà molto presto ...)

Dudley a parte, quello che è iniziato come un rally guidato dal posizionamento ha rapidamente attirato i momentum chaser e altri acquirenti, molti dei quali erano short o stavano allentando le loro scommesse rialziste nell'ultimo mese quando è emersa la variante omicron e Powell ha segnalato un cambiamento di cuore sui guadagni di prezzo. Come abbiamo riportato la scorsa settimana, secondo Goldman Prime, gli hedge fund hanno tagliato l'esposizione azionaria al ritmo più veloce da aprile 2020 poiché le loro scommesse concentrate in società di software speculative sono state prese di mira con lo spettro di tassi più elevati che mettono sotto pressione titoli di valore ricco. E, come osserva Bloomberg, ci sono segni che tale scetticismo è stato respinto. Un paniere di costose azioni software è salito del 2,8% mercoledì, mentre un fondo negoziato in borsa che monitora i favoriti degli hedge fund ha aggiunto l'1,5%.

"I mercati erano sufficientemente de-rischiati e posizionati per una dichiarazione da falco", ha dichiarato Chris Murphy, co-responsabile della strategia dei derivati presso Susquehanna International Group. "I mercati si sono ripresi un po' qui perché abbiamo visto gli investitori precipitare nell'evento, e ora che l'evento / overhang è finito stiamo iniziando a vedere un po 'di forza del mercato dopo l'evento".

Ma mentre in retrospettiva, negoziare la Fed oggi è stato particolarmente facile se si ignorano tutte le intuizioni fondamentali e analitiche e ci si concentra solo sul posizionamento, sui flussi e sui precedenti storici, molti professionisti finanziari sono stati confusi come il loro commento istintivo dopo la Fed ha rivelato. Di seguito presentiamo alcune delle prese calde più importanti da Wall Street.

Mohamed A. El-Erian, Consulente di Allianz:

"Un notevole cambiamento nella politica #Fed che è leggermente più aggressivo delle aspettative di consenso (anche se un po 'meno di quello che penso sia necessario). Il raddoppio del cono comporta un aumento delle previsioni di #inflation e una segnalazione più aggressiva di rialzi dei tassi. Tasto conferenza stampa"

Sam Stovall, chief investment strategist di CFRA Research:

"L'ipotesi è che questo risultato sia stato in gran parte integrato nelle aspettative azionarie. Poiché il FOMC non è stato più aggressivo, le azioni stanno tirando un sospiro di sollievo e invertendo la rotta, almeno per ora".

Brian Coulton, capo economista di Fitch Ratings:

"Questo è un importante perno della Fed, spinto da prove più chiare che l'inflazione si sta ampliando. ... Più significativamente, l'inflazione è descritta come aver già superato il 2% "per qualche tempo", quindi sembra che la Fed ritenga che siano stati fatti abbastanza progressi nel compensare le precedenti carenze di inflazione.

Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer di Independent Advisor Alliance:

"Sebbene il mercato azionario si sia mosso al rialzo durante la conferenza stampa, i settori che guidano il mercato al rialzo (ad esempio Utilities e Healthcare) sono entrambi settori molto difensivi e indicano una certa preoccupazione per il futuro percorso dell'economia".

Matt Maley di Miller Tabak & Co. dice questo sulla reazione positiva del mercato:

"Sembra che la gente stia giocando a 'comprare le notizie', ma quando la Fed diventa più aggressiva in un momento in cui il mercato azionario è costoso come lo è oggi, gli investitori stanno giocando con il fuoco. Direi anche che alcuni investitori stanno prendendo il commento che la Fed può adeguare ulteriormente la politica se è giustificato come dire che possono diventare più accomodanti se l'economia rallenta troppo rapidamente. "

Chris Harvey, responsabile della strategia azionaria di Wells Fargo:

"Riteniamo che la reazione iniziale positiva del mercato azionario sia dovuta al fatto che gli investitori hanno acquisito fiducia nella volontà e nella capacità della Fed di combattere l'inflazione. Di conseguenza stanno diminuendo le probabilità di stagflazione e di errore politico".

Bill Northey, U.S. Bank Wealth Management:

"Non è raro che a seguito di un annuncio di politica monetaria si verifichi una certa volatilità. In effetti, la direzione iniziale che segue l'annuncio spesso non è la direzione con cui concludiamo la giornata. "

Sylvia Jablonski, Chief Investment Officer di Defiance ETFFs:

"Mi dà più fiducia acquistare su questi cali dai massimi di 52 settimane. Non dobbiamo dimenticare che l'economia è effettivamente in espansione e sono necessari meno stimoli. Niente di tutto questo è una cattiva notizia per il mercato".

Cheryl Smith, economista e gestore di portafoglio presso Trillium Asset Management

"C'è ancora una differenza significativa tra i tassi di disoccupazione per i bianchi e i neri americani a tutti i livelli di istruzione ed età. Inoltre, i tassi di partecipazione sono ancora ben al di sotto del livello pre-pandemia".

Ian Shepherdson, capo economista di Pantheon Macroeconomics:

"Il risultato di queste nuove previsioni è che la Fed si è allineata con il pensiero del mercato. La domanda chiave ora è la tempistica della prima escursione. Se non fosse per Omicron, ce lo aspetteremmo a marzo, ma l'esperienza altrove segnala che gli Stati Uniti stanno per vedere un massiccio aumento senza precedenti dei casi di Covid, con conseguenze inconoscibili - ma probabilmente temporanee - per l'economia. Pensiamo che questo ritarderà il primo rialzo fino a maggio, con le prossime mosse a settembre e dicembre".

Ecco Bankrate.com capo analista finanziario Greg McBride:

"La Fed ha ritirato la parola 'transitorio' dalla sua dichiarazione e ha dato forti indicazioni che sono pronti ad aumentare i tassi di interesse una volta che ritengono che il mercato del lavoro sia in piena occupazione. Sicuramente un tono più aggressivo, e il massimo che abbiamo visto da qualche tempo - simile all'inflazione. "

Jan Hatzius, capo economista di Goldman Sachs

Il FOMC ha rivisto la dichiarazione per riconoscere che l'inflazione ha "superato il 2% per qualche tempo" e ha rimosso il linguaggio nella precedente dichiarazione che diceva che "con l'inflazione che è rimasta persistentemente al di sotto" del 2%, mirerebbe a raggiungere l'inflazione "moderatamente al di sopra del 2% per qualche tempo" e si aspetta di mantenere una posizione accomodante fino al raggiungimento di tale obiettivo.

Alla fine della giornata, la spiegazione più semplice è probabilmente quella giusta, ed è quella che abbiamo mostrato due settimane fa, vale a dire che la curva dei rendimenti a termine si è già invertita (i tassi nel 2025 sono visti come inferiori al 2023)...

... suggerendo che il mercato è soddisfatto dei piani di stretta aggressiva della Fed perché crolleranno e bruceranno e costringeranno Powell a porre fine alla stretta nel prossimo futuro e quindi ad avviare immediatamente il prossimo ciclo di allentamento. In altre parole, il ciclo di inasprimento della Fed è finito prima ancora che sia iniziato, e sì, questo significa che è arrivato il momento di anticipare la prossima mega bolla.

https://www.zerohedge.com/markets/puzzled-wall-street-reacts-powell-and-markets-furious-melt?utm_source=&utm_medium=email&utm_campaign=362

Nessun commento:

Posta un commento